三大驱动要素拉高机床企业业绩

中国工业化进程进入到市场主导的重化工业时代，机床行业迎来快速发展时期，中国重化工业时期还会持续10-15年左右时间，在此期间虽然宏观经济与投资增速会有起伏，但是总的来说，重化工业时期都是机床行业难得的快速发展期。 　　需求拉动、产品升级换代、替代进口是机床企业业绩增长的三大驱动要素，后两项因素对机床的行业拉动作用尤其不容忽视，总体判断，我们认为未来5年机床行业进入到一个持续稳定增长期，国内机床企业可保持15％的销售收入增长。 　　相关扶持政策是机床行业的催化剂，2005年以来，机床行业作为先进制造业的代表，受到了国家前所未有的重视，随着相关扶持政策的逐渐落实，政策扶持会成为机床行业上市公司业绩和股价表现的催化剂。 　　机床行业是进入壁垒较高的行业，行业特点决定了机床行业竞争格局是国进民退、市场集中度提升，在这样的行业竞争格局之下，上市公司多为国有大型企业，他们在行业竞争中处于有利地位，可以充分分享行业的成长机会。 　　机床行业上市公司总体估值水平偏低，平均PE/G只有0.44，低于其他的行业，我们认为机床行业上市公司整体存在价值低估现象，我们建议投资人买入“G沈机”，增持“交大科技”和“G秦发展”。 在汽车、军工拉动下，国内机床需求仍然快速增长 汽车工业对机床的拉动作用依然强劲 未来五年，中国汽车产量可保持14%的增速，带动机床需求增长 根据中国科学技术信息中心研究所的调查，每增加100辆轿车生产能力（含完整零部件制造体系），带动增加54台机床需求。2002年以来在中国汽车工业高速发展，带动了对机床行业的需求增长。预计未来五年中国汽车销量虽然增速比前期会回落，但是，仍然可以保持14％左右的增速，到2010年预计中国汽车的产量将达到1000万辆以上、轿车的产量也将达到600万辆。因此汽车工业仍然对带动机床特别是数控机床需求增长将具有极大拉动作用。 汽车整车产能过剩不影响机床需求 零部件行业才是金属切削机床真正应用领域，而非整车生产厂。金切机床在汽车行业主要应用在汽车零部件的生产上，在整车装配线上金切机床的使用并不是很多，因此严格意义上讲，汽车零部件行业对机床需求产生拉动作用。 当前中国整车产能过剩，但零部件行业投资长期落后，是今后发展的重点。目前中国汽车产能过剩，仅仅是整车装配线的产能过剩，不是零部件的生产能力过剩。中国近年来汽车整车投资与汽车零部件的投资比例失衡，整车与汽车零部件投资额比例低于常规的1：1.1～1.3，且呈下降趋势，这种趋势显然有背常理，最直接的结果是中国轿车国产化比例低，只有60－70％左右。2004年出台的《汽车产业发展政策》明确提出，“要培育一批有比较优势的零部件生产企业，进行规模生产，并进入国际汽车零部件的采购体系”。并提出“国家在技术引进、技术改造、融资以及兼并重组等方面要给予优先扶持”。 零部件行业处于向中国转移过程中，零部件行业投资不会减速。2004年中国汽车市场的理性回归使国际整车生产企业纷纷调整了进攻中国汽车市场的步伐，但作为汽车产业链条的上游和先导，国际汽车零部件企业的新一轮发力似乎才刚刚开始。博世、德尔福、曼格纳和法雷奥等一系列全球知名零部件企业在中国纷纷增资，仅从目前已经开工建设的发动机项目来看，未来产能扩张已经超过250万台。2005年底通用汽车表示将加大在中国的零部件采购力度，从2亿美元提升到50亿美元，因此，零部件行业向中国转移也处于起步过程中，总体判断汽车零部件行业对机床的需求不会减速。 军工行业技改力度加大，对机床需求持续增长 航空航天以及军工行业是机床特别是数控机床的主要应用领域。航空航天以及军工领域主要需求大型、高速、精密、多轴、高效的数控机床、加工中心等。 中国军备支出持续增长，2000年开始中国军备支出占GDP的比重回升，军费支出的增长，会间接带动机床需求增长。另外，中国航空、航天以及军工企业由于大多建厂早，设备老旧状态严重，企业的装备50-60年代产品占到设备的60-70％，90年代之后的设备仅有15％左右。军工行业进入设备更新周期，随着国民经济的日益强大，中国航空航天以及军事工业也正发生着巨大变化，为了全面提高生产能力和科研能力，各大集团均启动了一大批技术改造项目以求改变目前的装备状况，该领域对机床需求持续增长。 中国进入重化工业时代，机床迎来发展机遇期 2000年开始中国进入到市场主导的重化工业时代 中国工业化进程从2000年开始进入到以市场为主导的重化工业时期。工业化进程演进的一般规律是依次经历轻纺（劳动密集型）、重化工（资本密集型）、信息技术密集型三个阶段。爆发于2000年的这轮经济增长明显地具有重化工业为主导的特征。电力、钢铁、机械设备、汽车、造船、化工、电子、建材等工业成为国民经济成长的主要动力。 重化工业时期对机床需求持续强劲 根据国外的经验，重化工业时期会持续20年左右的时间，如果说中国经济在2000年开始进入到重化工业时期，那么未来至少15年左右的时间，中国都将处于重化工业时期。在这段时期虽然经济增长会有起伏，但是总体经济增长的驱动力都是重工业领域，因此对机床的需求都会维持比较快的速度。
　　(摘自：中华机械网)