09年水泥行业悲观预期扭转仍看房地产

2008/12/11 9:14:35

水泥行业在中国仍是成长性行业，但短期面临调整

　　国际比较的结论：（1）中国城市化进程远未结束，因此水泥消费在中长期仍将持续增长，水泥行业在中国仍然是一个成长性的行业。（2）台湾和日本在城市化进程中的经济转型期，水泥消费都会下降。短期看中国水泥消费亦面临调整的内在要求。

　　09年水泥供需关系关键看房地产

　　政府启动大规模基建投资保增长。基建投资和新农村建设将在09年拉动水泥新增需求1.72亿吨；假设09年房地产施工面积同比下降10%～20%，房地产水泥需求将在08年基础上减少0.49～0.98亿吨。预计09年全年水泥需求绝对增量在0.74～1.23亿吨。预计09年净新增水泥产量1.2亿吨。若房地产施工面积下滑小于10%，供求关系会向好。

　　下半年供需关系将好于上半年

　　需要强调的是，由于房地产调整尚未结束以及基建投资在上半年难以大规模启动，我们对09年供需关系在上半年仍然较为悲观。下半年情况将会好于上半年，但反转的前提条件是房地产市场同时开始转暖。

　　受益基建投资中西部水泥需求将好于东部

　　中西部地区铁路和公路建设远落后于东部地区，基建投资增长的空间较大。而且我们也发现，中西部多省份已出台了一系列铁路和公路投资计划，大干快上势头十分明显。因此，预计在09年中西部水泥需求会好于东部。